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刑事辩护律师欧阳显南

定向债券融资,有些地方称之为“定向私募资金”,通常是指具有法定资格的非金融企业,向特定投资人发行债券募集资金,并按照约定的期限和方式偿还本息的融资行为。目前,定向融资在我国尚未在法律上得到予以规定,但有的地方通过立法予以规范和监管,但各地规定不尽一致。定向债券融资要求有合格的投资者,投资者符合规定条件的为合格投资者。企业定向债券融资,经当地有关部门登记,取得当地有关部门出具的《定向债券登记通知书》后,可以在债券发行与转让服务平台开展定向债券发行工作。

融资法律实务

融资法律实务

定向债券融资

一、定向债券融资

定向债券融资,有些地方称之为“定向私募资金”,通常是指具有法定资格的非金融企业,向特定投资人发行债券募集资金,并按照约定的期限和方式偿还本息的融资行为。

定向债券融资是部分地区近两年的一种创新的民间融资方式,类似于私募基金但又不同于私募基金,它在《证券投资基金法》规定的非公开募集基金的基础上降低了门槛,开发了合格投资者主体资格,为企业直接向民间融资提供了新的渠道。

目前,定向融资在我国尚未在法律上得到予以规定,但有的地方通过立法予以规范和监管,但各地规定不尽一致。《温州民间融资管理条例》规定出借人应当以自有资金出借,借贷双方应当签订书面合同,并开全国先河以立法形式创设大额民间借贷强制备案制度。规定民间借贷具有“单笔借款金额300万元以上”或者“涉及的出借人30人以上”等情形,借款人应当自合同签订之日起15日内,向地方金融管理部门或其委托的民间融资公共服务机构报备。

二、企业定向债券融资的条件要求

虽然各地规定不一致,但总体上来说必须达到以下条件:

(1) 企业已经注册,并具有法人资格。如,分公司不具有法人资格,不能进行定向债券融资。又如,其他组织,包括私营独资企业,合伙企业,社会团体,乡镇、街道、村办企业等,虽然合法成立,有一定的组织机构和财产,但不具备法人资格,与定向债券融资的性质和规模不相适应,所以不能定向债券融资。

(2) 企业经营状况良好,有支付融资本息的能力。

(3) 企业融资后资产负债率保持事宜水平。《温州民间融资条例》规定,企业因生产经营需要,可以以非公开方式向合格投资者进行定向债券融资,融资后企业资产负债率不得高于70%。

(4) 参照《证券投资基金法》有关规定,定向债券融资的合格投资者累计不得超过二百人,期限通常在一年以上。

三、企业定向债券融资的禁止行为

为了防止企业非法吸收公众存款、非法转贷牟利等扰乱金融秩序的行为,应当禁止企业以定向债券融资的名义实施以下行为:

(1) 企业不得通过报刊、电台、电视台、网络等公众传播媒体或讲座、报告、传单、手机短信等方式向不特定的对象公开推荐,以防止其非法向社会公众吸收资金。

(2) 企业只能想合格投资者发行债券,而不得向合格投资者之外的单位或个人募集资金,且合格投资者累计不超过二百人,这是对象的“定向”。

(3) 企业所募集的资金必须用于本企业的生产经营,而不得转借转贷从中牟利,这是用途的“定向”。

四、合格投资者的条件要求

定向债券融资要求有合格的投资者,投资者符合规定条件的为合格投资者。如:《温州民间融资管理条例》规定,“具有相应风险识别和承担能力,且自有金融资产30万元以上的自然人或者净资产100万元以上的企业和其他组织”。

五、企业定向债券融资行政登记

《证券投资基金法》第90条规定,非公开募集资金的管理人应当按照规定向基金行业协会履行登记手续。

六、定向债券融资的操作

企业定向债券融资,经当地有关部门登记,取得当地有关部门出具的《定向债券登记通知书》后,可以在债券发行与转让服务平台开展定向债券发行工作。当投资者认购时,发行与转让平台对投资者的条件进行审核,认为符合投资者条件的,与其签订债券融资认购协议。债券认购协议内容包括本期债券认购价格、认购数量、认购人权利义务及其他申明或承诺等内容。

非公开定向融资发行流程如下:









非公开定向发行注册材料清单







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